主题：上市地产龙头“过冬” 现金为王

上半年，在地产公司普遍收缩的情况下，万通地产依然斥资6.70亿元收购万通中心写字楼D座。本期末，其经营性现金流量净额为-6.20亿元，去年同期为5.17亿元。

万通地产三季报同时显示，虽然万通地产已归还所有短期借款，但第三季度，万通地产有一笔11.10亿元的长期借款转入一年内到期的非流动性负债，现金流压力较大。万通地产已于8月公告，拟发行不超过10亿元公司债，以补充现金流。不过，这一申请暂未获中国证监会审核通过。

但万通地产总体负债率不高，本期末，资产负债率亦由年初的67.30%降至63.60%，低于地产行业70%的平均水准。

面对本轮调整，万通地产董事长冯伦在其博客中表示，中国房地产蜜月太长，无论是政府还是开发商都已经形成蜜月思维，但蜜月结束了就是日子，“日子是酸甜苦辣咸五味俱全。”冯伦同时表示，最近万通地产的董事会并没有做任何具体的投资性的决议，但表示在调整期将坚定战略，“汲取龟兔之长”。

房地产公司三季报业绩分化（中国证券报）

28日，万科A（000002）、保利地产（600048）、金地集团（600383）、万通地产（600246）、中华企业（600675）等房地产公司公布了三季报，从中看出地产公司业绩分化趋势明显，并且第三季度净利润增速放缓。

1-9月，保利地产和万通地产的净利润增幅分别达到125%和181%，万科的增幅为18.8%，而中华企业则下降40%。其中第三季度，万科净利润同比下降-13.42%，万通地产增幅也仅为55%。

1-9月，保利地产和万通地产的净利润增幅分别达到125%和181%，万科的增幅为18.8%，而中华企业则下降40%。其中第三季度，万科净利润同比下降-13.42%，万通地产增幅也仅为55%。

前三季度，地产公司的现金流普遍堪忧。保利、万通的经营活动产生的现金流量净额分别为-81.76亿元和6.21亿元，同比下降67.67%和220.11%。

万科

再次调整开发计划

1-9月份，万科共实现营业收入225.4亿元，净利润22.8亿元，分别较去年同期增长59.1%和18.8%。三季度，公司实现结算面积60.4万平方米，结算收入51.9亿元，同比分别增长102.0%和74.0%，受计提存货跌价准备等因素的影响，公司三季度的净利润为2..15亿元，同比下降13.4%。

万科总裁郁亮表示，受市场因素的影响，原本正处在调整期的行业增添了更大的不确定性，预计万科2008年度净利润已经无法达到限制性股票激励计划要求的15%增长这一指标，公司目前还无法对全年净利润的同比变动情况做出更进一步的准确预测，但不能排除全年净利润出现下降的可能性。

万科决定在中期下调开竣工面积的基础上，再调减开工面积约110万平方米。郁亮表示，调整开发计划是为了使产品结构与目前的市场需求类型更匹配，使推盘计划和销售进度相匹配，另一方面，这一策略也有利于增强万科的市场应变能力，由于保有足够的现金资源，一旦市场出现转暖的迹象，公司也能够迅速扩大开工，抓住机遇实现增长。

截至2008年9月底，万科总负债率69.7%，净负债率仅34.8%，比中期末的净负债率37.1％进一步下降。公司拥有货币资金199.4亿元，比中期末增加了29.8%。期末，该公司各类短期借款和一年内到期的长期借款合计170.7亿元，低于公司所持有的货币资金。

保利地产

1-9月净利润翻番

1-9月份，保利地产实现归属于上市公司股东的净利润1,267,269,040.54元，同比增125.38%，其中第三季度实现净利润233,257,103.81元。

报告期内，公司共有在建拟建项目62个，总占地面积1441.16万平方米，规划总面积2436.22万平方米。新拓展项目2个，占地面积170.49万平方米，规划建筑面积89.38万平方米。

报告期内，公司共有在建拟建项目62个，总占地面积1441.16万平方米，规划总面积2436.22万平方米。新拓展项目2个，占地面积170.49万平方米，规划建筑面积89.38万平方米。

公司在三季度的新开工面积165.3万平方米，竣工面积7.88万平方米；今年1-9月份在建面积976.22万平方米。报告期内，公司实现营业收入和净利润分别为13.12亿元和2.33亿元。报告期内公司实现销售额34.53亿元。

金地集团

前三季度实现净利3.5亿元

金地集团（600383）今日公布三季报，第三季度净利润1.1亿元，同比增长7.02％，前三季度净利润共计3.5亿元，基本每股收益为0.21元。经营活动产生的现金流量净额为－11.14亿元，每股经营活动产生的现金流量净额达到－0.66元。

报告显示，金地集团资产负债率为73.3％；预收账款为72.69亿元，比年初增加91.63％；由于项目投入规模扩大，存货达到265.91亿元，比年初增加42.77%；同时，短期借款由年初的19.43亿元上升至23.54亿元；一年内到期的非流动负债为39亿元，较年初增加254.55%；长期借款上升为81.91亿元，较年初增加51.55％。